消费回暖势头良好

　　1月份，CPI同比涨幅比上月扩大0.3个百分点。从环比看，CPI由上月持平转为上涨0.8%。其中，食品价格上涨2.8%，受春节等因素影响，鲜菜、鲜菌、鲜果、薯类和水产品价格分别上涨19.6%、13.8%、9.2%、6.4%和5.5%。

　　“今年春节移至1月份，在节日因素和需求回暖推动下多数食品价格上涨。”中国民生银行首席经济学家温彬认为，鲜菜、鲜果涨幅较大，成为食品价格环比上升的主导因素。春节后供应恢复，食品价格的压力有望逐步回落。

　　“当前CPI同比处于2%附近波动，核心物价处于‘1’时代，一方面，反映居民必需消费品供应充足，物价表现温和；另一方面，反映国内需求处于恢复阶段。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为。

　　工业生产加速恢复

　　1月份，工业品价格整体继续下降。从同比看，PPI降幅比上月扩大0.1个百分点；从环比看，PPI下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

　　“PPI环比降幅收窄，主要得益于生产资料价格环比降幅收窄，特别是采掘工业、原材料工业价格环比涨幅有所缓和，这与有关部门多措并举加强供需双向调节有关，也表明工业生产在疫情趋于平稳后加速复苏。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说。

　　温彬认为，1月份国际大宗商品价格涨跌互现，原油价格温和反弹；暖冬与充足储备导致天然气价格明显回落至俄乌冲突之前水平；经济前景的边际改善也促使主要有色金属价格低位反弹。不过受传导时滞的影响，国内工业品价格相对滞后于国际市场，输入性通胀压力相对有限。

　　物价有望温和可控

　　展望后期，庞溟认为，随着宏观经济企稳复苏、内需逐步回暖走强，CPI中枢尤其是核心CPI中枢整体有望修复抬升，全年CPI通胀水平抬升、通胀中枢上行的可能性较大。考虑到海外经济体衰退风险拖累需求，油价和大宗商品价格仍是PPI通胀水平的主要抑制项。预计全年通胀增长趋势和整体形势仍较为温和可控。

　　周茂华认为，预计今年CPI同比前低后高，中枢小幅抬升，整体温和可控。主要是经济活动恢复，消费需求回暖，带动商品和服务价格走高，但对物价影响较大的食品价格将继续保持温和。

　　未来经济修复会带来核心通胀的“超调反弹”吗？温彬认为，核心通胀恢复性反弹可期，但“超调反弹”仍有待观察。从1月份的核心通胀看，0.4%的环比涨幅与历史春节月相比并未显现“超调”因素。从核心通胀结构看，主要推动力来自家庭服务、汽车维修、酒店住宿、美容美发、旅行相关等，很多因素会随着节日因素消退回落。而耐用消费品的复苏仍有空间，需要等待居民家庭资产负债表的进一步改善。整体看，未来核心通胀更可能保持温和反弹的态势，而随着能源、食品价格在保供稳价政策下保持稳定，预计未来的通胀压力相对有限。

　　熊 丽